来源：华尔街见闻
“买预期、卖事实”，美元能否持续上涨？核心在于点阵图释放的后续加息信号 ，想要美元指数有效突破并且站稳100 ，美联储必须通过点阵图释放持续加息周期的信号，而不是 “加一次就结束 ” 的单次加息。
上周的通胀数据公布后 ，市场对于9月加息定价进一步夯实 ，华尔街各家机构也纷纷撕报告改口预计9月加息。周一开盘后美元指数延续上涨态势，在当前市场定价已经比较充分的情况下 ，此次加息落地后 ，美元是否还能开启新一轮涨势？
加息预期充分定价，9 月加息已是 “箭在弦上 ”
从当前利率期货市场的定价来看 ，9月美联储加息25bp的概率已接近90% ，几乎成为市场共识 。市场定价在9月加息落地后，本轮加息周期至少还会有接近3次的加息，达到4.56%左右的终端利率 。
“买预期、卖事实” ，美元能否持续上涨？
1． 核心在于点阵图释放的后续加息信号
当前市场对于加息已经定价的比较充分了。加息落地本身，能够带来的增量多头信息十分有限 。美元的反应将取决于点阵图 ，以及沃什主席新闻发布会的措辞基调 。想要美元指数有效突破并且站稳100 ，美联储必须通过点阵图释放持续加息周期的信号，而不是 “加一次就结束 ” 的单次加息。
2． 财政赤字隐忧升温 ，这是美元的结构性弱点
美国财政状况的持续恶化正成为成为美债利率与美元走势分化的核心原因 。当前美国联邦财政赤字逼近2万亿美元 ，国债利息支出首次突破1万亿美元大关，长端美债已经开始为债务螺旋风险定价 。
贝森特这边在努力救火 ，通过各类操作稳定国债市场；但川普却还在不断添柴：上周提出了扩张性财政提案 ，若共和党参众两院继续掌控国会，拟向所有美国成年人发放5000美元补贴。预估成本超1.2万亿美元 ，约占GDP的4% ，进一步放大财政赤字风险与国债供给压力 。
3． 财政部托底长债，贝森特的“看跌期权 ”
面对长端美债的上行压力，美国财政部已经出手释放维稳信号 ，相当于为市场提供了一个“看跌期权”托底 。9月9日 ，美国财政部宣布回购60亿美元10年期与20年期美债，规模不及市场预期的80-100亿美元。但若美联储继续加息 ，10年期美债收益率继续上行突破5% ，美国财政部大概率会继续加码回购操作，抑制长债收益率的过快上涨 。
9月FOMC对美元有不对称风险
鸽派情形：若9月不加息（小概率事件）或者9月鸽派加息（点阵图中值在4.125%及以下 ，即未来加息次数小于2次） ，则可能再度引发市场对美联储独立性与公信力的质疑，美元指数下跌幅度会比较大 。
鹰派情形：若9月加息 ，并且点阵图释放出连续加息信号（点阵图中值在4.375%以上 ，即未来加息3次及以上），则美元指数可能会测试100的阻力位关口。技术面上 ，美元指数在98.5关口形成W底 ，上方阻力在颈线99.8。
对于人民币来说，近来 10年期中美利差已达到历史极值 ，利差方面并不利于人民币持续升值 ，但高额贸易顺差持续支持企业结汇，预计在双向的因素下 ，USDCNY可能会在6.70关口附近震荡盘整一阵子 。
本文来源：早安汇市
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